В 1960 году окончил факультет «Экономика промышленности» Азербайджанского Государственного Института Народного Хозяйства имени К. Маркса (ныне Азербайджанский Государственный Экономический Университет). В 1961-1964 годах работал экономистом расположенного в Баку на комбинате «Эвтикма» №1 Бакинского Главного Строительного Управления. В 1967 году окончил очную аспирантуру в Экономическом Научно-Исследовательском Институте  при Комитете Государственного Строительства и Архитектуры СССР в Москве, где защитил диссертацию на соискание ученой степени кандидата экономических наук. В 1967-1980 годах он был заведующим отделом, заместителем директора по научной работе и исполняющим обязанности директора Научно Исследовательского Института Экономических Реформ при Государственном Плановом Комитете Азербайджанской ССР (ныне Экономический Научный Исследовательский Институт). В 1980-2000 годах работал начальником отдела в Государственном Плановом Комитете и в Государственном Комитете по Недвижимости. С 2000 года работал заведующим отделом в Институте экономики Национальной академии наук Азербайджана. С 2009 года доктор экономических наук.

Является автором и соавтором более 40 научных работ, в том числе 5 монографий.

Тофик Гусейнов активно участвовал в обсуждении диссертационных работ в качестве члена совета защиты, действующего в Институте экономики НАНА, и в настоящее время продолжает там свою деятельность.